【宏觀數(shù)據(jù)】疫情影響PMI大幅下行，后期逆周期調(diào)節(jié)將強化
　　根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2月制造業(yè)PMI35.7%，前值50.0%，較前值回落14.3pct。2月新訂單指數(shù)29.3%，較前值回落22.1pct，進口指數(shù)31.9%，較前值回落17.1pct，新出口訂單指數(shù)28.7%，較前值回落20pct，表明內(nèi)需外需均明顯放緩，但隨著疫情在全球的擴散，外需承壓更大。
　　根據(jù)東吳宏觀組觀點，疫情影響下短期經(jīng)濟遭遇重大沖擊，后期逆周期調(diào)節(jié)或?qū)娀?。受新冠疫情影響，供需兩端均明顯放緩，2月制造業(yè)PMI大幅回落在預期之中，隨著疫情得到控制，復產(chǎn)復工程度加深，預計3月PMI將明顯修復。疫情在短期對經(jīng)濟造成了較大壓力，為緩解沖擊，近期國務院出臺了減免稅收、信貸支持等優(yōu)惠措施。
　　但疫情或?qū)?jīng)濟中長期造成影響，后期政策應強化逆周期調(diào)節(jié)，財政和貨幣政策均將保持相對積極狀態(tài)，同時在收入端降低企業(yè)負擔，持續(xù)推進對中小微企業(yè)的減稅降費。
　　【工程機械】地產(chǎn)基建投資或?qū)⒊A期，持續(xù)推薦工程機械龍頭
　　根據(jù)2月挖機銷量數(shù)據(jù)，行業(yè)銷量9280臺，同比-50.5%，受疫情沖擊大幅下滑符合預期。國內(nèi)（含港澳）銷量6909臺，同比-60%；出口2371臺，同比+62.5%，出口繼續(xù)維持高速增長。
　　基建、地產(chǎn)投資強韌性下行業(yè)景氣度持續(xù)，預計Q2需求得到釋放。1-2月受疫情、春節(jié)等因素影響，國內(nèi)挖機銷量出現(xiàn)短期下滑、旺季延后的態(tài)勢。隨著逆周期調(diào)控政策不斷落地，各地重大項目陸續(xù)復工，年初被壓制的消費及投資需求逐漸釋放，我們預計Q2基建增速有望改善，行業(yè)需求同步釋放。2020年基建投資、地產(chǎn)投資需求強韌性，工程機械行業(yè)景氣度有望持續(xù)。
　　持續(xù)推薦工程機械龍頭。近年來，行業(yè)龍頭市占率連連提升。1-2月行業(yè)龍頭銷量增速下滑幅度低于行業(yè)，疫情中龍頭市場份額仍在進一步聚焦。隨著大基建時代行業(yè)整體機遇來臨，預計龍頭公司的品牌、技術(shù)和供應鏈等競爭優(yōu)勢會得到進一步強化，市場占有率持續(xù)提升，而中小企業(yè)的增速將會承壓，行業(yè)強者恒強的趨勢不變
　　【智能制造】疫情有望加速“機器換人”大趨勢
　　自動化企業(yè)復工情況良好，口罩機帶來短期需求。根據(jù)我們調(diào)研情況，目前自動化企業(yè)復工情況良好，受益于19年Q4以來行業(yè)回暖，各公司在執(zhí)行訂單飽滿；我們預計隨著3月份下游復工情況的逐步改善，自動化企業(yè)的訂單驗收及新接情況將恢復正常。此外，自動化企業(yè)幾乎都有布局口罩機業(yè)務，我們認為口罩機市場短期爆發(fā)性強，但受限于供應鏈供貨能力較弱，整體產(chǎn)能提升較慢，而大公司在供應鏈和核心技術(shù)方面具備優(yōu)勢。
　　中長期來看，此次疫情有望加速制造業(yè)“機器換人”大趨勢。從此次疫情來看，工人不能如期復工對制造業(yè)企業(yè)的影響非常大，企業(yè)生產(chǎn)力大大下降，更有甚者面臨破產(chǎn)倒閉；而自動化、無人化程度高的企業(yè)受影響相對較??；疫情過后制造業(yè)企業(yè)自動化投資有望加速。